Összefoglalás
A magyar forint a nyár folyamán jelentősen erősödött az euróval szemben, részben a dollár gyengülése miatt. Ugyanakkor a szakértők szerint ez az erősödés csak átmeneti lehet: az év végére a forint visszagyengülhet a 405-ös szint közelébe. A cikk bemutatja a háttérben álló makrogazdasági folyamatokat, a jegybanki kamatpálya hatását, valamint a régiós devizák kilátásait.
3 perc olvasási idő
A dollár gyengülése kedvezhet, de a magyar gazdasági alapok továbbra is korlátokat szabnak
Az elmúlt napokban pozitív lendület jellemezte a közép-európai devizapiacot, amelynek egyik nyertese a magyar forint volt. A háttérben a dollár globális gyengülése áll, amely – legalábbis rövid távon – támogatólag hat a régiós valutákra. A Reuters friss elemzése szerint azonban ez a trend nem lesz tartós: a forint az év végére visszagyengülhet a 405-ös szint közelébe az euróval szemben. A cseh korona és a lengyel zloty szintén hasonló pályát járhat be, de kisebb kilengésekkel.
Mi áll a forint mostani erősödése mögött?
A nyár első fele során a magyar forint meglepően jól teljesített. Július végén 384 körüli szinten is járt az euróval szemben, ami az elmúlt egy év egyik legerősebb szintjét jelentette. A fő hajtóerő a globális piaci hangulat javulása és a dollár enyhe gyengülése volt, amit a befektetők új Fed-kamatvágási várakozásai tápláltak.
Ugyanakkor az elemzők óvatosságra intenek. A Reuters által megkérdezett közgazdászok és devizapiaci szakértők többsége szerint a forint árfolyam-emelkedése nem fenntartható. A fundamentális tényezők – mint a magyar gazdaság gyenge növekedési kilátásai, a magas adósságszint és a politikai bizonytalanság – középtávon inkább lefelé húzzák majd az árfolyamot.
Milyen szinteket várhatunk év végére?
A megkérdezett szakértők átlagos előrejelzése szerint a forint 2025 végére 405 körüli szintre térhet vissza az euróval szemben. A dollárral szemben is várható némi gyengülés, bár az USD/HUF árfolyam mozgását erősen befolyásolják az amerikai makroadatok és a Fed döntései.
A cseh korona esetében 24,80 körüli EUR/CZK árfolyamot prognosztizálnak év végére, míg a lengyel zloty esetében 4,35-ös EUR/PLN szintet valószínűsítenek. Ez utóbbi országban a politikai és gazdasági stabilitás valamivel erősebb alapot adhat a devizának, így kisebb gyengülésre számítanak.
A kamatpálya szerepe
Fontos tényező marad a jegybanki alapkamatok alakulása is. A Magyar Nemzeti Bank (MNB) az elmúlt hónapokban folyamatosan csökkentette a kamatokat, és a jelenlegi 6,75%-os szint még mindig magasabb, mint a legtöbb régiós országé. Az elemzők azonban arra számítanak, hogy a további lazítás visszafogja majd a forint erősödését, hiszen a kamatelőny mérséklődik.
Ráadásul az infláció is a vártnál gyorsabban csökken, ami teret engedhet a további kamatvágásoknak – ez pedig nem kedvez a deviza erősödésének.
Kockázati tényezők – mi húzhatja még vissza a forintot?
A makrogazdasági környezet továbbra is kockázatos. A költségvetési hiány magas, a beruházások alacsonyak, az uniós források körüli vita pedig továbbra is fennáll. A geopolitikai tényezők – például az orosz–ukrán háború vagy az USA–Kína viszony romlása – szintén nyomást gyakorolhatnak a régiós devizákra, köztük a forintra is.
Egy esetleges újabb piaci sokk – például ha a Fed újra szigorítani kezdene – drasztikusan megváltoztathatja az irányt, és hirtelen forintgyengülést hozhat.
Mit tehetnek a befektetők?
A szakértők szerint a forint jelenlegi szintjén már nem feltétlenül vonzó hosszú távú befektetés céljából. Az, aki eddig deviza- vagy kötvénypozíciót épített a forintra alapozva, most profitrealizáláson gondolkodhat.
A vállalatok és exportőrök számára viszont jó lehetőséget kínál az aktuális erősebb forint, hogy fedezeti (hedging) ügyletekkel bebiztosítsák magukat az év végi esetleges árfolyamromlás ellen.
Források:
• Central Europe’s FX to get dollar boost, but forint likely to fall from highs – Reuters, reuters.com
