A Goldman Sachs öt dollárral emelte a Brent és a WTI olajra vonatkozó előrejelzését, mivel a közel-keleti szállítási fennakadások a bank szerint 2027-re is áthúzódhatnak. A decemberi Brent-célár így 85 dollárra, a WTI-é pedig 80 dollárra emelkedett. Bár a bank alapforgatókönyve nem számol tartós árrobbanással, a kockázatok továbbra is felfelé mutatnak. Súlyosabb ellátási zavarok esetén a Brent hordónkénti ára akár 120 dollár fölé is kerülhet.
Öt dollárral emelte előrejelzését a Goldman Sachs
A Goldman Sachs 2026. szeptember 6-án felfelé módosította olajár-várakozásait. A Daan Struyven vezette elemzői csapat arra számít, hogy a közel-keleti hajózási és ellátási fennakadások a következő évben is éreztetik hatásukat.
A bank decemberre hordónként 85 dolláros Brent- és 80 dolláros WTI-árat prognosztizál. A 2027 egészére vonatkozó várakozás 80 dollár a Brent, illetve 75 dollár a WTI esetében.
A piaci szereplők közben egyre nagyobb esélyt adnak a magasabb áraknak. A Brent azonnali határidős jegyzése 97 dollárig emelkedett. Emellett az opciós piac körülbelül 25 százalékos valószínűséget áraz arra, hogy a Brent 2027 márciusában meghaladja a 100 dollárt. Egy hónappal korábban ez az esély még mindössze 6 százalék körül alakult.
Miért maradt visszafogott az emelés?
A Goldman Sachs szerint az ötdolláros módosítás két okból tekinthető viszonylag szerénynek.
Egyrészt az OECD-országok kereskedelmi olajkészletei a konfliktus kezdete óta alig csökkentek. A globális kínálati hiány kisebbnek bizonyult a vártnál, a készletfelhasználás pedig főként a stratégiai tartalékokban, a tengeren tárolt olaj mennyiségében és Kínában jelentkezett.
Másrészt a bank arra számít, hogy a közel-keleti termelők tovább alkalmazkodnak a kialakult helyzethez. Az új vezetékek üzembe helyezésével a kitermelés 2027 második feléig fokozatosan helyreállhat.
Az alacsony készletszint nem feltétlenül jelent árrobbanást
A látható globális olajkészletek és az OECD stratégiai tartalékainak alacsony szintje önmagában nem garantálja az árak hirtelen megugrását.
Amikor 2024 novemberében a látható globális készletek történelmi mélypontra estek, a Brent hordónkénti ára mégis csak 76 dollár körül mozgott.
A Goldman Sachs számításai szerint a szárazföldre szállított globális olajkészletek a háború előtti 9,1 milliárd hordóról mintegy 8,6 milliárd hordóra csökkentek. Ez azonban továbbra is meghaladja az olajpiac működéséhez szükséges minimális készletszint becsült értékét.
Kína kereslete szintén korlátozhatja az áremelkedést. Az ország árérzékeny nyersolajimportja éves összevetésben körülbelül 30 százalékkal csökkent.
A 120 dolláros Brent-forgatókönyv sem zárható ki
A Goldman Sachs hangsúlyozta, hogy a bizonytalanság továbbra is jelentős.
„A kockázatok összességében továbbra is jelentősen felfelé mutatnak, különösen rövid távon.”
A bank kedvezőtlen forgatókönyve szerint a Brent ára meghaladhatja a hordónkénti 120 dollárt, ha a Perzsa-öböl térségének átlagos 2027-es termelése napi négymillió hordóval marad el a háború előtti szinttől.
Az alapforgatókönyv ezzel szemben csak napi 500 ezer hordós elmaradással számol. A legsúlyosabb kimenetelt elsősorban a Hormuzi-szorosban és a Vörös-tengeren közlekedő hajók elleni támadások fokozódása idézhetné elő.
Kedvező esetben a 60 dolláros ársáv is elérhető
A Goldman Sachs lefelé mutató forgatókönyvet is felvázolt. Ha a Perzsa-öböl termelése 2027-ben átlagosan napi egymillió hordóval meghaladná a háború előtti szintet, az olaj ára a 60 dolláros tartományba süllyedhetne.
A két szélső forgatókönyv közötti különbség jól mutatja, hogy az olajpiac kilátásait elsősorban nem a jelenlegi készletszintek, hanem a közel-keleti exportútvonalak biztonsága és a termelők alkalmazkodóképessége határozhatja meg.
A dízelpiacon keres fedezetet a Goldman
A Goldman Sachs továbbra is a halasztott európai dízelár-különbözeteket ajánlja a geopolitikai kockázatok fedezésére. A stratégia a 2027. márciusi és decemberi dízelkontraktusok közötti különbségre épül.
A bank számításai szerint ez a különbözet több mint 100 százalékkal emelkedhet, ha az orosz vagy közel-keleti finomítók tartós kiesése miatt a következő kilenc hónap piaci feszültsége a jelenlegi szinten marad.
A befektetők számára tehát az olajár-előrejelzések mellett a finomított termékek piacát is érdemes figyelni. A dízelárak ugyanis közvetlenebbül tükrözhetik a finomítói kapacitások és a szállítási útvonalak zavarait.
Források
- Hollywood filmjei a techvezetőkről: Zuckerberg, Musk és Altman a vásznon
- Warren Buffett indexalap-ajánlása: mit érhet havi 300 dollár húsz év alatt?
| A fenti elemzések, illetve a források, a szerkesztőség véleményét tükrözik, és semmilyen módon sem tekinthetőek befektetési tanácsként. |
