Összefoglalás
Peter Thiel milliárdos befektető fedezeti alapja, a Thiel Macro, egy merész stratégiai váltással eladta teljes Nvidia-részesedését. A portfóliója most rendkívül koncentráltan mindössze három, a mesterséges intelligenciához (MI) kapcsolódó részvényből áll: a Teslából, a Microsoftból és az Apple-ből. Mindegyik vállalat az MI-forradalom egy-egy különálló, de kulcsfontosságú pillérét képviseli – a fizikai világ automatizálásától a vállalati szoftvereken át a fogyasztói piacig. Ez a fókuszált fogadás figyelemre méltó, különösen annak fényében, hogy az alap az elmúlt évben 16 százalékponttal felülmúlta az S&P 500 indexet.
7 perc olvasási idő
Bevezetés: A milliárdos befektető, aki hátat fordított az Nvidiának
A piac legélesebb elméinek, például Peter Thielnek a lépéseit figyelni mindig tanulságos, de a jelenlegi helyzetben különösen az. A Palantir Technologies társalapítójaként és a Thiel Macro fedezeti alap vezetőjeként Thiel a technológiai szektor egyik legbefolyásosabb szereplője. Éppen ezért keltett nagy feltűnést a hír, hogy alapja a közelmúltban megvált teljes Nvidia-részesedésétől – attól a vállalattól, amely az MI-forradalom szinonimájává vált.
A lépés még radikálisabbá teszi, hogy a felszabadult tőkét nem szórta szét a piacon. Ehelyett a Thiel Macro portfóliója ma már 100%-ban mindössze három vállalatra épül:
• Tesla (TSLA): a portfólió 39%-a
• Microsoft (MSFT): a portfólió 34%-a
• Apple (AAPL): a portfólió 27%-a
Ennek a stratégiai váltásnak a jelentőségét aláhúzza, hogy a Thiel Macro az elmúlt egy év során 16 százalékponttal teljesítette felül az S&P 500 indexet. Ez a kiemelkedő teljesítmény azt jelzi, hogy az alap stratégiája értékes befektetési ötletek forrása lehet. Vizsgáljuk meg részletesen, miért pont ez a három vállalat alkotja Peter Thiel teljes MI-vízióját, kezdve a portfólió legnagyobb szeletével, a Teslával.
Tesla: A fogadás a fizikai mesterséges intelligenciára (a portfólió 39%-a)
A Thiel portfóliójában betöltött súlya alapján a Tesla nem csupán egy autógyártó, hanem egy hosszútávú, merész fogadás a fizikai mesterséges intelligencia jövőjére. A befektetési tézis középpontjában már nem az elektromos járművek állnak, hanem az autonóm vezetés és a humanoid robotika által kínált, nagyságrendekkel nagyobb lehetőségek.
Bár a vállalat alaptevékenysége jelenleg kihívásokkal küzd – az elmúlt évben mintegy 5 százalékpontot veszített az elektromos autók piacán, és a kínai BYD átvette tőle a piacvezető szerepet –, a befektetők többsége már ezen túlra tekint. A figyelem egyértelműen az MI-alapú jövőképre irányul.
Az autonóm vezetés és a humanoid robotok jövője
Az autonóm vezetés területén a Tesla legfőbb versenyelőnye a „vision-only” (kizárólag kamerákra épülő) stratégiájában rejlik. Míg a versenytársak drága lidar- és radarszenzorok sokaságát használják, a Tesla Teljesen Önvezető (FSD) szoftvere kizárólag kamerákra támaszkodik a navigációhoz. A Morgan Stanley becslése szerint ez a megközelítés tízszer olcsóbbá teszi a járművek szenzorokkal való felszerelését a Waymo megoldásához képest.
A robotika terén a vállalat az Optimus nevű humanoid robot fejlesztésén dolgozik. Elon Musk vezérigazgató szerint ez lesz a cég legfontosabb terméke, amely a jövőben akár az értékének 80%-át is adhatja. Musk odáig ment, hogy kijelentette: a Tesla egy 25 billió dolláros vállalattá nőhet, ahogy a humanoid robotja felforgatja a globális munkaerőpiacot.
Ezt a víziót alátámasztják a piaci előrejelzések is:
• A Grand View Research szerint a robotaxi-eladások 2033-ig évi 99%-os ütemben fognak növekedni.
• A Morgan Stanley 2035-ig évi 54%-os növekedést prognosztizál a humanoid robotok piacán.
Mindkét terület egy több billió dolláros piacot vetít előre. A befektetők számára a kihívást az jelenti, hogy a vállalatot szinte lehetetlen hagyományos módszerekkel értékelni: az elektromos autó üzletág növekedése lassul, míg a jövőbeli fő bevételi források, a robotaxik és a robotok, még nem termelnek érdemi profitot. Ezért a Tesla elsősorban a kockázattűrő befektetők számára jelenthet vonzó lehetőséget, akik hisznek ebben a hosszútávú vízióban.
Míg a Tesla egy nagy kockázatú, jövőbeli fogadás a fizikai világ átalakítására, Thiel portfóliójának következő pillére, a Microsoft, a mesterséges intelligencia jelenlegi, szoftveralapú monetizálására összpontosít.
Microsoft: Az MI monetizációja a vállalati szoftverek és a felhő révén (a portfólió 34%-a)
Míg a Tesla a jövő fizikai MI-jére fogad, a Microsoft a jelenben kamatoztatja erejét a vállalati szoftverek és a felhőalapú számítástechnika területén. Thiel portfóliójában a Microsoft képviseli azt a stabil pillért, amely már most hatékonyan és azonnal képes pénzre váltani a mesterséges intelligenciát.
A Microsoft MI-stratégiája két fő területre összpontosít. A szoftverek terén a vállalat generatív MI „copilotokat” integrált kulcsfontosságú termékcsaládjaiba, az irodai programcsomagtól kezdve a kiberbiztonsági és üzleti intelligencia megoldásokig. Satya Nadella vezérigazgató szerint a havi aktív felhasználók száma egyetlen negyedév alatt (júniustól szeptemberig) 100 millióról 150 millióra nőtt.
Az Azure felhő és az OpenAI partnerség
A felhőalapú számítástechnika terén a Microsoft Azure piaci részesedése 2022 óta mintegy 3 százalékponttal nőtt, köszönhetően az adatközponti kapacitás bővítésének és az új MI-szolgáltatások bevezetésének. A stratégia ékköve a Microsoft 27%-os tulajdonrésze az OpenAI-ban, valamint az a kizárólagos jog, amely 2032-ig hozzáférést biztosít a legfejlettebb modellekhez (például a GPT-5-höz). Ez azt jelenti, hogy az Azure az egyetlen nyilvános felhő, ahol a fejlesztők ezeket a csúcstechnológiás modelleket integrálhatják alkalmazásaikba.
Ennek eredményeként a Morgan Stanley legutóbbi, informatikai vezetők körében végzett felmérése szerint az Azure az a felhőszolgáltató, amely a következő három évben a legnagyobb valószínűséggel növelni tudja piaci részesedését mind az általános, mind a generatív MI-alapú számítási feladatok terén.
A Wall Street elemzői a következő három évben évi 14%-os profitnövekedést várnak a Microsofttól. A részvény jelenlegi, 32-szeres P/E (árfolyam/nyereség) rátája és a 2,3-as PEG (árfolyam/nyereség növekedés) mutatója alapján az árazás drágának tekinthető, mivel a 2 feletti PEG értékeket jellemzően magasnak tartják.
A Microsoft tehát a már bejáratott vállalati dominanciájára épít, ezzel szemben Thiel harmadik választása, az Apple, egy alvó óriás felébresztésének lehetőségét célozza meg a fogyasztói piacon.
Apple: A felzárkózó óriás a fogyasztói MI-ben (a portfólió 27%-a)
Az Apple befektetési tézise egy olyan vállalatra épül, amely egy hatalmas, lojális felhasználói bázissal rendelkezik, eddig alulteljesített az MI területén, de most egy olyan stratégiai fordulópont jeleit mutatja, amely jelentős értéket szabadíthat fel. Ez a fogadás a felzárkózás lehetőségére szól.
Az Apple piaci ereje vitathatatlan: vezető szerepet tölt be az okostelefonok piacán, és a hardver, szoftver és szolgáltatások szoros integrációjával olyan prémium ökoszisztémát hozott létre, amelyért a fogyasztók hajlandóak többet fizetni. Ugyanakkor az innovációs lendület gyengülésének jelei is mutatkoznak. A vállalat 2017, az AirPods bemutatása óta nem adott ki átütő sikerű új terméket, és eddig nem tudta kihasználni a mesterséges intelligencia trendjét.
A Gemini-partnerség és a jövőbeli lehetőségek
A fordulópontot az a bejelentés jelentheti, hogy az Apple az Alphabet Gemini modelljeit fogja használni a Siri „felturbózására”. Bár a cég eredetileg házon belül tervezte a modellek fejlesztését, a technológia kiszervezése felszabadíthatja a fejlesztői csapatokat más MI-kezdeményezésekre.
A lassú kezdés ellenére az Apple legfőbb előnye továbbra is a több mint 2,3 milliárd aktív eszközt számláló, hatalmas globális felhasználói bázisa. Ez a gigantikus méretű piac kiváló alapot teremt az MI monetizálására. A vállalat például bevezethetne egy prémium „Apple Intelligence” előfizetési szolgáltatást, amely fejlett MI-funkciókat kínálna a felhasználók számára.
A befektetőknek azonban szembe kell nézniük a magas értékeltséggel. A Wall Street a következő három évben évi 10%-os profitnövekedést vár, ami mellett a 33-as P/E ráta és a 3,3-as PEG mutató „nagyon drágának” tűnik. A forráscikk szerzője személyes véleményeként meg is jegyzi, hogy a befektetők valószínűleg találhatnak jobb lehetőségeket is a pénzük számára. Ez a magas értékeltség és a felzárkózási kényszer együttesen egyedi kockázati profilt kölcsönöz az Apple-nek, ami elvezet minket Thiel átfogó stratégiájának végső értékeléséhez.
Konklúzió: Egy koncentrált fogadás az MI jövőjére
Peter Thiel stratégiája, miután hátat fordított az Nvidiának, egy rendkívül fókuszált és tudatos fogadás a mesterséges intelligencia forradalmának három különböző, de egymást kiegészítő pillérére. Ez a három részvényből álló portfólió egy teljes jövőképet vázol fel:
• Tesla: A fizikai világ automatizálása az autonóm közlekedés és a humanoid robotika révén.
• Microsoft: A vállalati és felhőalapú MI dominanciája, amely már a jelenben is jelentős bevételt termel.
• Apple: A fogyasztói MI-ben rejlő, eddig kiaknázatlan potenciál egy hatalmas, elkötelezett felhasználói bázison keresztül.
Ez a koncentrált portfólió egyértelműen jelzi, hogy egy vezető befektető hogyan látja a technológiai növekedés következő fázisát – egy olyan jövőt, ahol az MI nem csupán az adatközpontokban, hanem a gyárakban, az irodákban és a zsebünkben lévő eszközökben is mindenütt jelen lesz.
Források:
- Palantir Billionaire Peter Thiel Sells Nvidia Stock — 100% of His Portfolio Is Now Invested in 3 AI Stocks| The Motley Fool
