By Will Ebiefung – Oct 29, 2025 at 8:00PM
Olvasási idő: 6 perc
Összefoglaló
A forrás egy 2025. októberi cikk, amely a Rigetti Computing nevű kvantumszámítástechnikai vállalat részvényeinek elemzésére fókuszál, megvizsgálva, hogy a részvényárfolyam emelkedése már a hype vagy már fundamentális tényezők eredménye-e. A cikk megjegyzi, hogy a kvantumszámítástechnika, akárcsak a generatív mesterséges intelligencia, hatalmas befektetői érdeklődést vált ki, bár a gyakorlati alkalmazás még évtizedekre lehet. Rigetti részvényeinek értéke az elmúlt évben több mint 3170%-kal emelkedett a kvantum őrület miatt, ami 13 milliárd dolláros piaci kapitalizációt eredményezett. A cikk elismeri a vállalat előnyeit, mint például a vertikális integrációt és a kormányzati finanszírozás lehetőségét, de kritikusan megjegyzi, hogy a vállalat bevételcsökkenést és jelentős működési veszteségeket mutat, valamint rendkívül magas, 1100-as árbevétel arányos szorzón forog. Összefoglalva, az elemzés arra a következtetésre jut, hogy a Rigetti Computing részvénye túl drága a jelenlegi pénzügyi kihívásai és a piacvezető versenytársak mély zsebei miatt, és azt tanácsolja, hogy a befektetők várják meg az áresést, mielőtt hosszú távú pozíciót építenének ki.
A Rigetti Computing (RGTI) részvényeinek több mint 3170%-os, csillagászati emelkedése a figyelem középpontjába helyezte a kvantumszámítástechnikai szektort. Ez a szárnyalás azonban egy alapvető konfliktust tükröz: a technológiai ígéret körüli spekulatív láz szemben áll a vállalat gyenge pénzügyi alapjaival és jelentős működési veszteségével. Bár a Rigetti üzleti modellje és a kvantumszámítógépekben rejlő hosszú távú potenciál vonzó, a részvény jelenlegi, extrém magas, 1100-as P/S rátával rendelkező értékeltsége a legtöbb befektető számára indokolatlanul kockázatossá teszi a belépést.
1. Bevezetés: Egy 3170%-os szárnyalás anatómiája
A generatív mesterséges intelligencia körüli befektetői eufória egyre inkább átterjed a technológia és a számítástechnika más élvonalbeli területeire is. Ennek egyik leglátványosabb példája a kvantumszámítástechnika, ahol a befektetők már most a következő nagy technológiai forradalmat keresik. Ebben a felhevült hangulatban a Rigetti Computing (RGTI) részvényárfolyama rendkívüli, a piacot messze felülteljesítő hozamot produkált.
Az elmúlt 12 hónapban a cég papírjai több mint 3170%-kal emelkedtek. Hogy ezt a döbbenetes mértékű ralit perspektívába helyezzük: egy tavaly ilyenkor eszközölt 10 000 dolláros befektetés ma elképesztő, 327 000 dollárt érne. Felmerül azonban a központi kérdés, amely minden befektetőt foglalkoztat: ez a szárnyalás valódi fundamentumokon és egy szilárd üzleti stratégián alapul, vagy csupán egy iparági hírverés által fűtött spekulatív buboréknak vagyunk tanúi? Ahhoz, hogy erre választ kapjunk, először meg kell értenünk, miért kapta fel hirtelen a Wall Street a kvantumtechnológiát.
2. A kvantum-őrület megérkezett a Wall Streetre
A Rigetti részvényeinek megugrása nem elszigetelt jelenség, hanem egy szélesebb piaci trend része. Ahhoz, hogy a befektetők megalapozott döntést hozhassanak, kulcsfontosságú megérteni azokat a kiváltó okokat, amelyek a kvantumszámítástechnikát hirtelen a Wall Street érdeklődésének középpontjába helyezték.
A kvantumszámítástechnika azt ígéri, hogy drámaian megnöveli a számítógépek problémamegoldó képességét azáltal, hogy a hagyományos „bitet” (amely csak két állapotban létezhet: 0 vagy 1) felváltja a „kubittel”. A kubit egyszerre több állapotban is létezhet, ami elméletileg exponenciális sebességnövekedést tesz lehetővé bizonyos típusú számításoknál. Bár a tudósok évtizedek óta dolgoznak a technológián, a Wall Street figyelmét tavaly egy konkrét esemény keltette fel: a Google bemutatta a „Willow” névre keresztelt kvantumcsipjét, amely képes volt kijavítani a saját hibáit, és speciális teszteken felülmúlta a hagyományos szuperszámítógépeket.
Ez a bejelentés azonnal megnövelte a keresletet a „tiszta profilú” kvantumrészvények, mint például a Rigetti iránt. Míg a nagy technológiai óriásoknál (mint a Google) a kvantumfejlesztés csak egy a sok üzletág közül, a Rigettihez hasonló cégek közvetlen kitettséget kínálnak a befektetőknek az iparághoz. Ez az iparági lelkesedés emelte fel a Rigetti-hez hasonló cégeket, de a kérdés az, hogy a vállalat saját üzleti modellje képes-e alátámasztani ezt a külső lendületet, vagy csupán sodródik az árral.
3. A Rigetti ígérete és üzleti modellje
Az iparági hátszél mellett a Rigetti elméleti erősségei és stratégiája is vonzóvá teszik a céget a befektetők szemében. A vállalat több potenciális versenyelőnnyel is rendelkezik a születőben lévő kvantumpiacon, amelyek közül kettő különösen kiemelkedik.
Vertikális integráció és a „Made-in-America” faktor
A Rigetti egyik legfontosabb megkülönböztető jegye a vertikális integráció. A vállalat nem csupán tervezi a kvantumcsipeket, hanem a kaliforniai Fremontban található saját öntödéjében az alapoktól kezdve képes azokat le is gyártani. Ez a képesség rendkívüli kontrollt biztosít a gépeikbe kerülő hardver felett. Hosszú távon pedig lehetőséget teremthet arra, hogy bérgyártási szolgáltatásokat nyújtsanak más cégeknek is, hasonlóan ahhoz a szerephez, amelyet ma a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) tölt be a hagyományos félvezetőiparban.
Emellett a Rigetti „made-in-America” megközelítése stratégiailag egybevág a jelenlegi geopolitikai törekvésekkel, amely a kulcsfontosságú technológiák hazai gyártását (onshoring) szorgalmazza. Ez a stratégiai pozíció hozzáférést biztosíthat a vállalat számára állami támogatásokhoz és szerződésekhez. Erre jó példa a Védelmi Fejlett Kutatási Projektek Ügynökségétől (DARPA) 2020-ban elnyert 8,6 millió dolláros támogatás. Bár ezek az erősségek meggyőzőek, a vállalat előtt álló kihívások legalább ennyire jelentősek.
4. Szemben a valósággal: Időtáv, verseny és pénzügyi nyomás
A vonzó üzleti modell ellenére a befektetőknek szembe kell nézniük a rideg valósággal: a technológia fejlesztésének időigényével, az erős versennyel és a vállalat jelenlegi pénzügyi helyzetével. Ezek a tényezők komoly kockázatot jelentenek a jelenlegi, felfokozott értékeltség mellett.
Időtáv, verseny és pénzügyi alapok
A kvantumszámítástechnika még mindig gyerekcipőben jár. Egyes szakértők szerint az első kereskedelmileg is életképes kvantumszámítógépek megjelenésére 2035 és 2040 között kerülhet sor, ami a legrosszabb esetben is 15 évnyi várakozást jelent.
Ezen a hosszú úton a Rigetti nem lesz egyedül. Olyan óriási versenytársakkal kell megküzdenie, mint az IBM, az Alphabet (Google) és az Nvidia, amelyek sokkal mélyebb zsebekkel és kiterjedtebb ellátási láncokkal rendelkeznek.
Mindeközben a Rigetti pénzügyi fundamentumai rendkívül gyengék. A legfrissebb adatok aggodalomra adnak okot:
• Bevétel: A második negyedéves bevétel 42%-kal, 1,8 millió dollárra esett vissza az előző év azonos időszakához képest.
• Működési veszteség: A működési veszteség 24%-kal, 19,9 millió dollárra nőtt.
Bár a vállalat nemrég kapott egy 5,7 millió dolláros megrendelést két Novera rendszerére, ezek valószínűleg csak kísérleti célú vásárlások, és nem a nagyszabású kereskedelmi kereslet kezdetét jelzik. Ezek a mélyen negatív pénzügyi mutatók éles ellentétben állnak a tőzsdei értékeltséggel, ami felveti a legfontosabb kérdést: miből fakad ez a dollármilliárdos árazás?
5. Értékeltség és ítélet
A piaci eufória, a vonzó üzleti modell és a gyenge pénzügyi valóság hármasát összegezve kell elemeznünk a részvény jelenlegi árát. A Rigetti ralija a cég piaci kapitalizációját elképesztő, 11,5 milliárd dollárra tornázta fel. Ez azt jelenti, hogy már nem egy olcsó, spekulatív cégről beszélünk, hanem egy nagyvállalatról, amelynek igazolnia kell prémium árazását.
A részvény azonban extrém drága: árbevétel-arányos (P/S) szorzója 1100, ami messze meghaladja a fenntartható szinteket.
A Rigetti részvénye, figyelembe véve a jelenlegi pénzügyi kihívásokat és a technológia rendkívül hosszú fejlesztési idejét, tarthatatlanul túlértékelt. A befektetőknek valószínűleg érdemes megvárniuk, amíg a részvények árfolyama jelentősen csökken, mielőtt egy hosszú távú pozíció megnyitását fontolóra vennék.
Zárszó
A Rigetti Computing esete tökéletesen példázza a technológiai befektetések kettősségét. A vállalat egy forradalmi potenciállal bíró iparág izgalmas szereplője, amelynek hosszú távú ígérete vitathatatlan. Ugyanakkor a jelenlegi részvényárfolyam elszakadt a pénzügyi valóságtól, és egy veszélyesen spekulatív piaci hangulatot tükröz.
