Ez a tájékoztató dokumentum a The Motley Fool egyik cikkének kivonatait dolgozza fel, amely két kiemelkedően magasra értékelt részvényt, a Palantir Technologies-t (PLTR) és a Strategy-t (MSTR) „epikus buborékban” lévőnek minősít, és várhatóan kipukkadnak. Az érvelés statisztikai és történelmi korrelációkra, valamint fenntarthatatlan értékelésekre alapul.
Főbb megállapítások és kockázatok:
- Befektetői érzelmek és a FOMO: Bár a tőkepiacon a türelem általában megtérül, a befektetők gyakran hajszolják a leggyorsabban emelkedő részvényeket a rövid távú, “játékot megváltoztató” hozamok reményében. Ez az érzelemvezérelt befektetés, a „Fear of Missing Out” (FOMO), még akkor is megfigyelhető, amikor egyes részvények rendkívüli nyereséget produkálnak. Annak előrejelzése, hogy egy részvény vagy index mikor éri el a csúcsát, rendkívül nehéz, szinte lehetetlen, és nincs 100%-os pontosságú mérőszám. Ennek ellenére bizonyos adatpontok és események “erős korrelációt mutattak” a tőzsdék mozgásával a történelem során.
- Palantir Technologies (PLTR) – AI buborék kockázat:
- A Palantir részvényei több mint 2000%-kal emelkedtek 2023 eleje óta.
- Erősségei: Elismerésre méltó fenntartható versenyelőnyei vannak AI- és gépi tanulás-alapú platformjainak (Gotham és Foundry) köszönhetően, amelyek egyedülállóak. Stabil bevételt biztosítanak kormányzati szerződések és előfizetés-alapú vállalati szolgáltatások, ráadásul a cég tartósan nyereségessé vált, messze megelőzve a Wall Street várakozásait.
- Buborékra utaló jelek: A “játékot megváltoztató” technológiák történelmi mintája azt mutatja, hogy terjeszkedésük korai szakaszában jellemzően átvészeltek egy buboréktörő eseményt. A befektetők túlértékelték az AI korai hasznosságát, mivel a legtöbb vállalkozás még nem optimalizálta AI-megoldásait, és/vagy nem termel pozitív hozamot AI-befektetéseiből. A Palantir árfolyam/eladások (P/S) aránya 108-szorosa a tizenkét havi értékesítésnek, ami rendkívül magas ahhoz képest, hogy a korábbi “következő nagy dolog” innovációk élvonalában lévő óriásvállalatok P/S aránya 30 és 43 között mozgott. A szerző szerint “A Palantir részvények oldalazva mozoghatnának a következő öt évben, és P/S aránya valószínűleg még akkor is az említett tartományba esne, ahol a korábbi buborékok pukkadtak ki a következő nagy dolog befektetés élvonalában lévő vállalatoknál”.
- Strategy (MSTR) – Bitcoin expozíció és tőkeáttétel kockázat:
- A Strategy részvényei majdnem 2600%-kal emelkedtek 2023 eleje óta, nagyrészt Michael Saylor vezérigazgató Bitcoinra (BTC) tett fogadása miatt.
- Stratégia: A cég lett az első “Bitcoin Treasury Company”, azzal a céllal, hogy folyamatosan vásárolja és birtokolja a “digitális aranyat”. Körülbelül 40,8 milliárd dollárt költöttek 582 000 Bitcoin megvásárlására, átlagosan 70 086 dolláros tokenenkénti áron.
- Buborékra utaló jelek: A történelmi tőkeáttételi minták azt mutatják, hogy a Strategy Bitcoin-megközelítéséhez hasonló, tőkeáttétellel vezérelt forgatókönyvek “a befektetők számára könnyekkel végződtek” (pl. jelzáloghitel-válság). Bár nem hagyományos adósságinstrumentumokat használ, a Strategy “előnyben részesített és törzsrészvényeit használja folyamatos kibocsátásokon keresztül, hogy finanszírozza az összes Bitcoin vásárlását”, ami a történelem szerint “nem fenntartható”. A Bitcoin maga is rendkívül volatilis, a 2010-es évek elejétől több mint fél tucat, legalább 50%-os visszaesésen ment keresztül. A Strategy saját SEC bejelentései is megemlítik annak lehetőségét, hogy hátrányos áron kellhet eladnia Bitcoin-állományait, ha nem tudja teljesíteni adósságkötelezettségeit. A cég jelentős prémiummal forog a nettó eszközértékéhez (NAV) képest: 582 000 Bitcoinjának NAV-ja 60,45 milliárd dollár volt (103 868 dolláros Bitcoin árfolyamon), míg a piaci kapitalizációja 106,1 milliárd dollár. Ez, a veszteséges szoftveres tevékenységnek adott nagylelkű 1 milliárd dolláros értékelést levonva, 44,65 milliárd dolláros (73,9%-os) prémiumot jelent a NAV-hoz képest. Emiatt a befektetők “180 588 dollárt fizetnek, hogy a Strategy-n keresztül birtokoljanak Bitcoint, aminek abszolút semmi értelme, és fenntarthatatlan”. Végül, a Bitcoin “elsődleges mozgatórugója és versenyelőnye szinte mind eltűnt vagy félreértett”, mivel nem a leggyorsabb vagy legolcsóbb blokklánc hálózat, és kódja technikailag megváltoztatható a fejlesztői konszenzus révén.
Összefoglalás:
A cikk arra a következtetésre jut, hogy mind a Palantir Technologies, mind a Strategy részvényei “kölcsönzött időn futnak”, és “epikus buborékjaik” várhatóan kipukkadnak. Az érvelés a történelmi precedensekre, a statisztikai túlértékelésre és az alapvető üzleti modellek vagy a mögöttes eszközök potenciális sebezhetőségére támaszkodik egy esetleges piaci visszaesés esetén. A szerző azt sugallja, hogy a következő “kripto tél” valószínűleg “decimálná” a Strategy tőkeáttételes és hígító működési modelljét.
